Un Fondo De Cobertura De Traders De Opciones

Copia de la contraportada

& # 034; & # 034; El Fondo de Cobertura del Operador de Opciones & # 039; Proporciona a los comerciantes un recurso que no sólo es útil pero interesante al mismo tiempo. Ellos transforman su amplio conocimiento de la opción de comercio en un medio accesible de educar a los inversores de todo tipo. Es como si el lector ganara nuevos confidentes comerciales en Mark y Dennis. & # 034; --Tony Battista, Director Gerente de la red financiera de tastytrade en el Fondo de Inversión del Operador de Opciones, & # 034; Mark Sebastian y Dennis Chen introducen a los operadores a los métodos de negociación de opciones que han sido utilizados por los fondos de cobertura durante años. Este libro ayudará a todos los niveles de operadores de opciones a llevar su juego al siguiente nivel. Russell Rhoads, CFA, Instructor, CBOE Options Institute Miles de libros han sido escritos sobre acciones y opciones comerciales. Desafortunadamente, la mayoría de estos libros están completamente enfocados en las estructuras comerciales individuales, y los que se enfocan en la administración del riesgo están completamente ponderados por el lado de la equidad. Hasta ahora, nadie ha abordado adecuadamente la cuestión de la gestión de riesgos para los inversores que tienen una cartera de opciones. Sin un enfoque sólido de la gestión de riesgos, ningún esfuerzo comercial serio puede escalar. Los fondos de cobertura lo saben porque invierten cientos de millones, a veces miles de millones de dólares. Este nuevo libro de Dennis Chen y Mark Sebastian abre la brecha. Está destinado a encontrar un lugar en miles de escritorios de los operadores de opciones privadas que buscan escalar sus estrategias y administrar eficazmente el riesgo porque cada inversionista serio sabe que no perder dinero es la mejor manera de generar un beneficio. Augen, autor de & # 034; El borde de la volatilidad en la negociación de las opciones & # 034; Y Opciones de Negociación al Vencimiento & # 034; Desde la selección del comercio hasta la ejecución, la mitigación del riesgo y el análisis de la volatilidad, todo lo que necesita saber está contenido en estas páginas. Si usted es un recién llegado al mercado de opciones o un experimentado veterano de las opciones, la visión y el análisis contenido en este libro le proporcionará el marco adecuado para su comercio de opciones. & # 034; - Mark S. Longo, fundador de www. TheOptionsInsider. com y The Options Insider Radio Network ¿Quiere ganar ingresos estables y confiables de las opciones? Entonces usted necesita para ejecutar su cartera de opciones como un negocio. Este libro te mostrará cómo. El gerente de fondos de cobertura Dennis Chen y el principal entrenador de opciones Mark Sebastian introducen un negocio de seguros completo y práctico. Marco para opciones comerciales: un marco basado en las técnicas probadas en las instituciones financieras más grandes del mundo. Chen y Sebastián identifican los conceptos de opción más críticos para el éxito a largo plazo y presentan las estrategias de ingresos básicos basadas en la venta en lugar de opciones de compra. A continuación, utilizando ejemplos del mundo real, le guiarán a través de la configuración de su negocio de opciones, ofreciendo un completo manual de operaciones & # 034; Para abordar todos los problemas cotidianos a los que se enfrentará. Basándose en su amplia experiencia, enseñan lecciones cruciales sobre el mantenimiento de la disciplina, la gestión de la volatilidad y el riesgo, el manejo de la infraestructura y los pagos, y mucho más. Para obtener ingresos confiables de las opciones, debe ser sistemático, disciplinado y profesional. Como todo comerciante experto sabe, es un viaje. Este libro le guiará en cada paso de su camino. Las opciones comerciales como & # 034; The One Man Insurance Company & # 034; & # 034; Por qué el modelo TOMIC es excepcionalmente adecuado para los comerciantes de opciones individuales & # 034; Maestro de los cinco componentes esenciales de las transacciones con opciones de alto beneficio # # Elija mejores operaciones basadas en la selección del mercado, la dirección, el tiempo, la volatilidad, # 034; Maneje todos sus riesgos - incluyendo riesgos de cisne negro. Use todas las herramientas de administración de riesgo a su disposición, desde el dimensionamiento de posición hasta la diversificación y el uso de las unidades de Build & Ejecutar planes de comercio altamente eficaces y eficientes Ejecutar su negocio de negociación de opciones con disciplina fuerte y control de costos

El Fondo de cobertura de traders de opciones, The: A Business Framework para negociar acciones y opciones de índices

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The Hedge Fund Edge es una guía imprescindible para cualquier inversor o comerciante que desee obtener beneficios constantes de los mercados sin tener que someterse a grandes riesgos. Mark Boucher, gestor de fondos de cobertura y orador de renombre en el comercio, ofrece a los lectores.

The Hedge Fund Edge fue añadido el 2017-04-07 se ha descargado 1 que la última carga en 2017-04-07 20:45:08

Cree su propio fondo de cobertura

Cómo Hedge Funds Opciones Comerciales

En primer lugar, permítanme decir esto: La mayoría de la gente pierde opciones de comercio de dinero.

Es un juego muy difícil. Pero si usted puede encontrar una ventaja, los retornos pueden ser enormes. Uno de los mejores hedge funds de trading de opciones en el negocio, Cornwall Capital, ha promediado un 51% anualizado en los últimos 10 años. Eso convierte una mera inversión de $ 20,000 en $ 1,2 millones, en menos de 10 años.

Dos de los mejores estrategas de opciones que han trabajado en Wall Street son Keith Miller, anteriormente de Citigroup, y John Marshall, de Goldman Sachs. Tanto Miller como Marshall resultan ser Blue Jays (es decir, graduados de la Universidad Johns Hopkins), como yo. Si alguna vez puede encontrar alguno de sus estudios de investigación, imprimirlos y examinarlos de cerca. Son excelentes - y le dará una ventaja.

A continuación se presentan las reglas que los mejores fondos de cobertura usan cuando se negocian opciones:

Las opciones son como un lanzamiento de monedas; Usted tendrá suerte si la mitad de sus operaciones de opción son rentables. Ése es porqué usted tiene que cerciorarse de le pagan por el riesgo que usted toma.

Sólo cambie una opción si su rendimiento proyectado es un triple o mejor. Para hacer esto usted tendrá que comprar una opción del fuera-del-dinero. Y debe salir por lo menos dos meses, preferiblemente más tiempo. Ahora, aquí está la matemática:

Digamos que usted hace 40 transacciones de opciones al año. Las probabilidades son, en el mejor de los casos, sólo ganar dinero en el 50% o la mitad de estos oficios. Por lo tanto, si usted tenía 40 operaciones de opciones y 20 de esas operaciones expiró como inútil, y las otras 20 operaciones de opciones de un promedio de un triple o más, que todavía haría el 50% al año. Por ejemplo, en una cuenta de 40.000 dólares que toma 40 operaciones al año, si 20 transacciones de opciones pierden todo y las otras 20 transacciones le dan un rendimiento promedio de 200%, su cuenta sería de $ 60.000, lo que le da un retorno del 50%.

Así que $ 20.000 iría a cero en las operaciones de opción que expiró sin valor. Los otros 20.000 dólares se destinarían a 60.000 dólares con una rentabilidad del 200%.

El precio predice las ganancias y los fundamentos de una acción el 90% del tiempo. Según Keith Miller de Citigroup, una acción comenzará a moverse uno a dos meses antes de su fecha de las ganancias, en la dirección del informe de las ganancias. Esto significa que si una acción empieza a tener una tendencia más alta o una ruptura más alta antes de que la compañía reporte ganancias, el informe de ganancias será positivo el 90% del tiempo.

Cuando usted está comprando opciones en una acción, asegúrese de que la acción es propiedad de un inversionista o activista influyente. Estos inversores, como Carl Icahn, Barry Rosenstein de Jana Partners y el resto, siempre están trabajando entre bastidores para empujar a las empresas a desbloquear el valor; Esto puede venir en forma de cambio positivo incremental o grandes catalizadores de una sola vez. Este anuncio positivo o catalizador emerge generalmente después de que la acción haya subido de precio. Por lo tanto, cuando usted ve a un activista de propiedad de ruptura de acciones, o tendencia superior, por lo general hay una buena oportunidad de cambio está por venir. Por lo tanto, usted quiere comprar llamadas en este stock inmediatamente.

Sólo cambie una opción si hay un evento o un catalizador que va a revalorizar el stock. Esto podría ser un anuncio de ganancias, un Día de Inversionistas de la compañía o una reunión anual.

Sólo compra opciones cuando la volatilidad implícita y la volatilidad histórica son baratas. Ser un comprador de valor de opciones. Mire la volatilidad. Comprar volatilidad sólo cuando es barato.

Un ejemplo perfecto de un comercio de opciones que se ajuste a todos los criterios anteriores es Walgreens ($ WAG).

> Jana Partners, dirigida por el multimillonario Barry Rosenstein, uno de los 5 fondos de inversión activistas más importantes del planeta, posee más de mil millones de dólares de acciones de Walgreen. Eso representa más del 10% de los activos totales del fondo invertido en Walgreen (Jana tiene $ 10 mil millones bajo administración). Incluso mejor, sólo agregaron a su posición la semana pasada, la compra de $ 77 millones más durante la corrección del mercado.

> Walgreen (WAG) acaba de salir de un patrón de consolidación, y parece que está listo para hacer una gran carrera (véase el gráfico a continuación).

> Walgreen informa ganancias el 22 de diciembre. Así cualquiera que sea la forma en que las acciones se mueven durante el próximo mes o dos predecirán si las ganancias de la compañía son positivas o negativas. Basado en el impulso actual del precio de la acción, el informe será positivo.

> Las llamadas de $ 65 de Walgreen son baratas, especialmente porque expiran sólo dos días antes de que la compañía reporte los ingresos. Usted puede comprar el Walgreen diciembre $ 65 llamadas por sólo $ 1.10. Eso significa, en $ 66.10 o más alto, usted hará el dinero en esta opción. Mi objetivo de precio para Walgreen, basado en su reciente ruptura, es de $ 69. Eso también sucede ser donde Walgreen gapped previamente.

> Si las acciones de Walgreen se negocian sólo un 10% más alto que $ 69 para el 20 de diciembre, más de triplicarás tu dinero en esta opción en menos de dos meses. Este es el perfil de riesgo-recompensa que desea cuando cambia las opciones. Su objetivo debe ser hacer 50% al año.

Movimientos de fondos de cobertura y operaciones con iniciados

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Noticias de Hedge Fund & Insider Trading

La fusión de dos mil millones de dólares de dos empresas chinas de compras en línea es la última señal de que las empresas en ciernes están cambiando sus estrategias a medida que la segunda economía más grande del mundo se tropieza con la desaceleración del crecimiento y los trámites bursátiles.

Hace 3 min 8:42 a. m. Ene. 11, 2017 (WSJ. com)

La compañía farmacéutica Shire PLC, con sede en Dublín, acordó comprar Baxalta Inc. en un acuerdo que valora al fabricante de medicamentos contra el cáncer en 32.000 millones de dólares.

Robot binario de fondos de cobertura

El Binary Hedge Fund es un robot de opción binaria de negociación automática que se inauguró en junio de 2017. Se creó debido a la creciente demanda de los operadores de opciones binarias que buscan una solución de negociación automatizada en la que puedan controlar qué activos se negocian.

Hay literalmente cientos de robots de comercio & # 8221; Y software promovido en línea que no son más que falsas promesas y desperdicios inútiles de tiempo. El Binary Hedge Fund pretende convertirse en la solución de software más grande y mejor para los operadores de opciones binarias.

Binary Hedge Fund Software

Lo que hace que la BHF sea única y diferente a la de un solo tamaño para todos los & # 8221; Los robots comerciales que existen, es las características de personalización. El software actualmente tiene 3 opciones de fuentes de señal para los comerciantes para elegir. Se llaman: Pro Comerciante Katrina & # 8222; Pro Comerciante Mircea & # 8221; Y @ Pro Trader Sergiy & # 8221 ;.

Estos 3 proveedores de señal ofrecen señales comerciales para 14 pares de divisas, Gold, Oil, Dow Jones y el S & amp; P500.

Los comerciantes pueden elegir entre las opciones diarias, semanales y mensuales para ejecutar operaciones. Los operadores también seleccionan los activos que deben comercializarse.

Así que cuando alguien pregunta cuáles son los resultados del Binary Hedge Fund no hay corrección & amp; Verdadera respuesta

Por ejemplo: Deje que usted establezca su robot para el comercio: Pro Trade Katrina, EUR / AUD & amp; AUD USD, Semanal Caduca, 3 Trades por día, con Nivel de Riesgo 3.

Sus ganancias o pérdidas serán muy diferentes de un comerciante que selecciona todos los activos, todas las fuentes de señal, todos los tiempos de caducidad, sin límite en el número de operaciones por día.

Otros robots comerciales que hemos visto, no dan a los comerciantes de control sobre su cuenta. Incluso vimos un robot que generó una nueva alerta de comercio cada 2 minutos! Eso no puede ser un buen robot, porque todos los comerciantes serios saben que hay sólo unas 20 buenas oportunidades comerciales en un día dado.

El sistema de comercio está actualmente disponible sólo en inglés, sin embargo las versiones traducidas serán lanzadas en el segundo semestre de 2017.

Licencia de Fondo de Hedge Binario

El Binary Hedge Fund es un software y no un corredor. Trabajan con corredores licenciados y sin licencia. Los operadores siempre deben investigar el agente específico que van a conectar con el software de comercio automatizado. Los desarrolladores del software han examinado a más de 100 corredores y actualmente están trabajando con los Mejores Brokers: CherryTrade. Banc De Binary & amp; OptionFM.

Ofertas de Binary Hedge Fund

Una vez que haya abierto su cuenta con la BHF, tendrá derecho a 30 días de opciones VIP gratuitas.

El panorama de opciones para los fondos de cobertura

Los fondos de cobertura siguen siendo uno de los usuarios más activos tanto de opciones negociadas en bolsa como de OTC, especialmente en los EE. UU., pero algunos gerentes pueden estar perdiendo la oportunidad que estos instrumentos pueden ofrecerles. Las estrategias de inversión basadas en acciones dominan los fondos de cobertura, que representan una gran parte del mercado de opciones sobre acciones. Muchos fondos se concentran en los mercados de renta variable estadounidenses líquidos y usan opciones de acciones individuales, ETF e índices para cubrir el riesgo. En este artículo se hace un breve recorrido por algunas de las formas en que se están empleando las opciones en las carteras de fondos de cobertura, así como también se examinan algunos de los temas más amplios que afectan a su uso. Los futuros artículos examinarán con más detalle algunas de las estrategias de opciones más utilizadas.

TIPOS DE ESTRATEGIA BASADA EN OPCIONES

Las opciones de venta o de compra cubiertas han sido durante mucho tiempo un punto de referencia para el gestor de acciones a corto y largo plazo, sobre todo en los mercados en los que existe una amplia disponibilidad de contratos de un solo nombre. En Asia, donde la elección de las opciones de un solo nombre sigue siendo muy limitada, los gerentes siguen dependiendo de los contratos OTC o estrategias de volatilidad simple. El fondo de cobertura de renta variable puede utilizar pujas y llamadas basadas en índices para cubrir de forma barata la exposición al alza oa la baja. Los gerentes han podido beneficiarse simultáneamente de posiciones largas y cortas utilizando opciones. Sin embargo, es difícil lograr rendimientos consistentes en el lado corto durante un mercado de tendencias al alza ya que la venta de llamadas no es un "conjunto y olvídese" estrategia.

Hay estrategias defensivas más sofisticadas que hacen uso regular de opciones, como la cobertura de riesgo de cola. Los gestores de fondos de cobertura son muy cautelosos, como resultado de las malas experiencias en 2007-08. Necesitan tranquilizar a los inversionistas que el fondo está preparado para el próximo black & ndash; O gris & ndash; Evento cisne

También se ha observado que el valor de las opciones de venta & ndash; Y no sólo la equidad pone & ndash; Explotó durante episodios de alta volatilidad (por ejemplo, la crisis crediticia y el desplome), llevando a más gestores de fondos a explorar opciones como alternativa al efectivo defensivo y las tenencias de bonos del Tesoro.

Venta de llamadas cubiertas y mejora de rendimiento

La venta de llamadas cubiertas por fondos de cobertura se favorece durante los períodos en que los gestores de fondos son relativamente neutrales en el mercado. Esto genera ingresos por primas y mitiga la posible exposición negativa de una posición subyacente. Es vital que el equipo de gestión de riesgos del fondo cuente con una sólida metodología cuantitativa que les permita evaluar la probabilidad de que se asignen llamadas cortas y el impacto que esta asignación podría tener en la estrategia senior del fondo.

Uno de los mayores riesgos con una estrategia basada en el rendimiento es que el titular de la opción decide ejercerla para capturar el dividendo. Si bien la rentabilidad máxima y el punto de equilibrio son bastante claros desde una perspectiva de gestión de riesgos, la probabilidad de que se ejerza la opción también es altamente cuantificable, con un delta de 0,95 o superior siendo un buen punto de referencia. También existe un riesgo de cesión temprana para las opciones de estilo americano, ya que el tenedor de opciones de compra puede ejercer en cualquier momento antes de la expiración, pero muy probablemente cuando el dividendo sea mayor que el exceso de prima sobre el valor intrínseco.

Volatilidad

Es probable que las estrategias basadas en la volatilidad usen más opciones, y que la volatilidad implícita se considere como uno de los componentes más importantes de la valoración de las opciones. Muchos fondos de cobertura utilizan opciones para especular sobre la dirección de volatilidad implícita, por ejemplo utilizando CBOE & reg; VIX & reg; Opciones o futuros. Debido a que la volatilidad implícita se comercializa dentro de un rango que puede definirse bien a través del análisis técnico, un fondo puede centrarse en los posibles puntos de compra y venta indicados mediante bandas de precios establecidas.

Utilizando caballos (opciones put y call compradas (o vendidas) al mismo precio de ejercicio con la misma expiración) y los estrangulamientos (fuera de las opciones de put y call de dinero), los gerentes también pueden aprovechar la curva de mapa de huelga de volatilidad & ndash; Es decir, el comercio de la sesgo en lugar de la volatilidad implícita en el dinero. El comercio de la volatilidad es también popular con los fondos de cobertura algorítmicos, que pueden centrarse en negociarlo en rangos favorables mientras que retiene una capacidad de cobertura.

Collar (conversión de huelga dividida)

La apelación del collar es su alcance para reducir la volatilidad de la cartera, proteger contra pérdidas y proporcionar rendimientos consistentes, el Santo Grial para muchos inversionistas de fondos de cobertura (ver Fig.2).

En efecto, si el fondo de cobertura puede comprar acciones suficientes para replicar un índice (no se requiere una replicación al 100%), idealmente se inclina hacia las acciones con un mayor pago de dividendos, entonces puede vender opciones de compra a un precio de ejercicio por encima del precio índice actual , Limitando sus ganancias, pero al mismo tiempo generando efectivo. El fondo utiliza la prima de efectivo de su venta de llamadas a comprar pone basado en el índice que está rastreando, por lo tanto, reducir el costo total de la estrategia y potencialmente reducir drásticamente el riesgo. Tenga en cuenta que habrá riesgo de base si el subyacente no se reproduce al 100%.

Las opciones pueden ser utilizadas por el fondo activista para explotar una serie de situaciones de arbitraje diferentes. El arbitraje de volatilidad ha evolucionado de una técnica de cobertura a una estrategia por derecho propio. Hay una cantidad considerable de volatilidad de los hedge funds como una clase de activos pura, con estrategias sistemáticas de volatilidad que buscan explotar la diferencia entre la volatilidad implícita y la volatilidad realizada.

Recientemente, ha habido en promedio un spread de 4% para la volatilidad implícita de un mes S & P 500 frente a un mes realizado, aunque esto puede variar significativamente. Los fondos pueden beneficiarse de esto mediante el uso de opciones, mientras que la cobertura de otros riesgos, tales como las tasas de interés.

Fundamentalmente, las mesas de opciones de fondos de cobertura pueden arbitrar los precios de las opciones por sí mismas, en lugar de simplemente usarlas para arbitrar otras clases de activos, usando múltiples opciones listadas en el mismo activo para aprovechar los precios erróneos relativos.

Operaciones de dispersión

El comercio de dispersión se ha vuelto cada vez más popular entre los fondos de cobertura que quieren apostar por el fin del alto nivel de correlación entre las grandes acciones que constituyen componentes del índice. Un gestor de fondos suele vender opciones sobre el índice y comprar opciones sobre las acciones individuales que componen el índice. Si ocurre la dispersión máxima, las opciones en las acciones individuales ganan dinero, mientras que la opción de índice corto pierde solamente una pequeña cantidad de dinero. El comercio de dispersión es efectivamente corto en la correlación y va largo en la volatilidad. El gestor de inversiones necesita tener una visión clara de cuándo es probable que un entorno de este tipo entre en acción y los inversores empiecen a concentrarse en los datos de las acciones individuales en lugar de tomar un riesgo de "riesgo" en riesgo, Enfoque de las acciones.

Fondos de riesgo de cola

El fondo de riesgo de la cola & ndash; Un fondo diseñado para proporcionar liquidez en caso de que se produzcan ciertos riesgos (por ejemplo, los mercados bursátiles que caen más del 20%) se ha convertido en un componente de cartera muy solicitado para los inversores que aún necesitan cumplir con sus obligaciones en caso de sequía de la liquidez del mercado. Esto es realmente una póliza de seguro, con el inversor intercambiando una estrategia de bajo rendimiento para la expectativa de liquidez.

Los fondos de riesgo de cola a menudo toman posiciones macro contraria usando opciones de venta a largo plazo. El debate sobre si es realmente posible para un fondo para anticipar los riesgos de la cola & ndash; Por definición difícil de predecir & ndash; Debe ser compensado con las expectativas del inversionista. El inversionista está buscando un fondo del oso para reducir al mínimo daño de la lista. La causa de ese descenso puede ser impredecible, pero la reacción del mercado puede ser predecible. La verdadera pregunta es el tamaño de la caída del mercado.

Con el advenimiento de los ETFs protegidos contra la cola para los inversionistas y dados patrones comerciales recientes, está claro que los productos que pueden proporcionar este nivel de cobertura seguirán siendo populares entre los inversionistas.

El panorama

Las opciones son la tercera clase de activos más utilizada para fondos algorítmicos después de acciones y divisas. Esto es gracias al uso creciente del comercio electrónico para las transacciones de las opciones, los comercios que eran dependientes previamente de la escritura manual de las opciones y del corregir de la voz. Ahora, el toque del botón (& lsquo; low touch & rsquo;) la ejecución está empujando hacia arriba los volúmenes y atrayendo a más traders del programa del fondo de cobertura en el mercado de las opciones.

Uno de los puntos de venta clave para los fondos de cobertura ha sido la liquidez y la eficiencia operativa asociada con las opciones negociadas en bolsa. En particular, los avances en el comercio algorítmico han permitido a los gestores de fondos para acceder a precios superiores a través de múltiples intercambios a través de procesos de orden inteligente.

Fuera de América del Norte, las opciones de capital negociadas localmente no han estado disfrutando del alto crecimiento experimentado por las opciones de capital de EE. UU. En Asia, las opciones de acciones únicas se ven obstaculizadas por la falta de oportunidades y demanda, mientras que en Europa las características estructurales como la fragmentación de países y divisas y la preponderancia de las empresas más pequeñas están retrasando el crecimiento.

Cada vez más, los fondos de cobertura están adoptando opciones semanales para posiciones de control más sensibles, permitiendo que las posiciones exitosas sean cosechadas más rápidamente. También pueden ofrecer una protección a la baja a precios competitivos. La decadencia del tiempo es atractiva para los vendedores, mientras que los compradores aprecian el juego gamma & ndash; La capacidad de aprovechar un movimiento hacia arriba en el delta de opciones, en respuesta a un aumento proporcionalmente menor en el precio del subyacente.

A medida que la industria de opciones continúe desarrollándose, probablemente surgirán nuevas oportunidades para los gestores de fondos de cobertura. Esto se derivará no sólo de la ampliación del conjunto de productos disponibles, sino también de la mejora de la eficiencia operativa y la transparencia ofrecida por los productos negociados en bolsa y compensados. Las demandas regulatorias para un mercado más robusto no jugarán ninguna parte pequeña en esto también.

El Consejo de la Industria de Opciones (OIC) se formó en 1992 para educar a los inversionistas y sus asesores financieros sobre los beneficios y riesgos de las opciones de renta variable negociadas en bolsa. Entre sus miembros se incluyen BATS Options Exchange, Exchange Options Exchange, Exchange Options Exchange, Chicago Board Options Exchange, International Securities Exchange, NASDAQ OMX PHLX, NASDAQ Options Market, NYSE Amex Options, NYSE Arca Options y OCC. Los profesionales de la industria de opciones han creado el contenido en el software, los folletos y el sitio web. El personal de cumplimiento y legal apropiado asegura que toda la información producida por la OCI incluye un balance de los beneficios y riesgos de las opciones. Ir a www. OptionsEducation. org

Patrocinado por OIC. Las opiniones expresadas son únicamente las del autor del artículo y no reflejan necesariamente las opiniones de la OCI. La información presentada no pretende ser un consejo de inversión o una recomendación de compra, venta o tenencia de valores de ninguna compañía, sino que pretende educar a los usuarios sobre el uso de opciones.

Descripción

En este libro, un administrador de fondos de cobertura y un entrenador de operaciones de opciones le muestran cómo ganar opciones de venta de ingresos estables y confiables al administrar sus operaciones de opción y ejecutar su cartera de opciones como un negocio real con retornos consistentes y constantes. Repleto de ejemplos del mundo real, los autores le muestran cómo administrar su propio & ldquo; un hombre & rdquo; Hedge fund y obtener ganancias consistentes de las opciones de venta aplicando el marco básico y el modelo de negocio fundamental y los principios de una "compañía de seguros & rdquo ;. Este marco le ayuda a aplicar su estrategia de negociación de opciones a un modelo de negocio sólido y predecible con retornos consistentes. Para alguien que tiene algún conocimiento de las opciones comerciales y quiere convertirse en un generador de ingresos consistente. Los autores proporcionan un manual de operaciones completo & rdquo; Para configurar su negocio. Gane perlas de la sabiduría de un operador de opciones profesionales y entrenador, y de un gestor de fondos de cobertura se centró en la gestión de una cartera de opciones basadas.

Tabla de contenido

Introducción 1

Parte I: El marco

Capítulo 1: El negocio de seguros 5

Capítulo 2: Selección comercial 19

Capítulo 3: Gestión de riesgos 31

Capítulo 4: Ejecución comercial 43

Capítulo 5: El plan de negociación 55

Capítulo 6: Infraestructura comercial 63

Capítulo 7: Procesos de aprendizaje 73

Parte II: Implementación del negocio

Capítulo 8: Comprensión de la volatilidad 81

Capítulo 9: Estrategias más utilizadas 89

Capítulo 10: Operando el negocio: uniendo TOMIC 1.0 de A a Z 121

Parte III: Lecciones del Piso Comercial

Capítulo 11: Lecciones del piso comercial sobre la volatilidad 131

Volatilidad de la negociación como clase de activos

El comercio de volatilidad posee una serie de cualidades atractivas tanto para el gestor del fondo como para su inversor final. Como clase de activo, el coste de la volatilidad aumenta cuando aumenta la incertidumbre, pero también tiende a volver a una media. Se puede negociar de varias maneras, incluyendo puramente especulativo o arbitragado (por ejemplo, índice versus stock, o corto plazo versus largo plazo, o implícito versus histórico). Pero en el centro de una exitosa estrategia basada en la volatilidad reside el uso efectivo de las opciones.

Como una estrategia de fondos de cobertura, el comercio de volatilidad ha evolucionado significativamente desde la crisis financiera, cuando muchos fondos de especialistas en volatilidad publicaron números de titulares. Desde entonces, los inversionistas han comenzado a ver el fondo de volatilidad como algo más que una cobertura contra los mercados volátiles, sino también como una inversión por derecho propio. Esto ha ocurrido como gestores de fondos especializados han comenzado a demostrar que pueden ir a largo y corto volatilidad.

El VIX & reg; Índice & ndash; El CBOE & reg; (Chicago Board Options Exchange) índice de volatilidad & ndash; Se ha establecido como uno de los puntos de referencia clave de la volatilidad en el mercado y ofrece algunas excelentes oportunidades de negociación de opciones, lo que permite al gestor de fondos ir largo o corto Vega (el nivel de sensibilidad de la opción a los cambios en la volatilidad de un activo subyacente). Mientras que el VIX & reg; Contrato es el buque insignia de la opción de la volatilidad, otros índices de la volatilidad están ganando en renombre, incluyendo VXEEM (índice de la volatilidad del ETF del mercado emergente de CBOE) y GVZ (índice de la volatilidad del oro de CBOE).

La volatilidad implícita es parte integrante de la forma en que se fijan los precios de las opciones. El precio justo de una opción reflejará no sólo la volatilidad implícita, sino también la dinámica del mercado y las fuerzas de la oferta y la demanda. Esto lo deja abierto a las estrategias de arbitraje donde el gestor comparará la volatilidad prevista en el instrumento subyacente (por ejemplo, un índice) con la volatilidad implícita existente de una opción. Con el precio exacto de las opciones bajo la fórmula de Black-Scholes, esto requerirá un grado de dependencia en la previsión del gerente para la volatilidad, y el análisis que puede revelar las situaciones del mispricing que un encargado astuto puede capitalizar encendido.

Los fondos también pueden cubrir la exposición a volatilidad implícita & ndash; Los arbitrajes de riesgo, por ejemplo, podrían esperar aprovechar los diferenciales más estrechos de las acciones de las empresas que planean fusionarse.

Uso de opciones para la volatilidad del comercio

Los fondos que se especializan en el comercio de volatilidad a menudo se aprovechan de la inusualmente alta volatilidad implícita mediante la venta de un poco fuera de la opción de compra de dinero y una opción de venta de dinero junto con la compra de una llamada más hacia fuera en la parte superior y un Poner más lejos en el lado negativo. Este comercio, comúnmente conocido como un cóndor de hierro, es uno de los medios favorecidos de hacer dinero en la volatilidad implícita.

En el pasado, los contratos de opciones tendían a ser excesivos, en parte porque el 99% de los participantes en el mercado solían tener un sesgo direccional. Antes de las mejoras tecnológicas del día de hoy, esto creó oportunidades abundantes de arbitraje, ya que los fondos de cobertura aprovecharon este alfa disponible. Algunos fondos de volatilidad temprana eran simplemente rastreadores de volatilidad de acciones largas, una función similar a lo que un rastreador de índice de volatilidad podría proporcionar hoy.

Debido a que los mercados de opciones cotizadas son altamente líquidos en los índices de mercado amplios y los blue chips estadounidenses, las estrategias de volatilidad pueden convertirse en carteras de miles de millones de dólares. Los fondos exitosos en esta área son aquellos que pueden seguir evolucionando y capitalizando la naturaleza cambiante de los mercados subyacentes y las oportunidades disponibles en los mercados de opciones.

La mayor parte de la volatilidad de los mercados de valores se mantiene centrada en el espacio de volatilidad de la renta variable o del índice, pero los fondos de cobertura de volatilidad también pueden negociar con eficacia la volatilidad en diversos mercados, incluidos los commodities y las divisas. Esto amplía su oportunidad y también reduce el riesgo de concentración. El comercio de volatilidad puede ser tanto una estrategia fundamental como una estrategia cuantitativa, aunque los fondos más exitosos están adoptando cada vez más un enfoque basado en reglas de la clase de activos.

Uno de los atractivos de la negociación de volatilidad, digamos en un índice, es que el gestor de fondos de cobertura puede beneficiarse de un índice dado, ya sea que suba o baje por el uso de opciones. La cobertura de Delta permite al gestor de fondos cubrir el componente lineal de una opción de compra para producir una garantía con un P & amp; L curvo. Para el comerciante con una posición larga, esto puede ganar dinero si la volatilidad realizada supera la volatilidad implícita con suficiente magnitud.

Una opción delta-hedged no representa una apuesta pura y limpia a la volatilidad, ya que tiende a asumir movimientos de stock suaves, cero costos de transacción, y se basa en la volatilidad histórica conocida. En realidad, los mercados no se ajustan a una aplicación más pura del precio de las opciones, particularmente porque el gerente no puede cubrir continuamente y también debe protegerse discretamente. Imperfecciones de esta naturaleza pueden socavar las ganancias que el fondo podría hacer en teoría. La cobertura continua, por ejemplo, introducirá costos de transacción adicionales que afectarán el rendimiento esperado del gerente.

Black-Scholes requires that an index must have some expected level of future volatility to make an options price a fair one, but if the model were to be right, then all options would need to have the same implied volatility, which simply isn’t the case. This makes hedging harder when trading volatility. Since 1987, volatility skews have been observed as persistent, linear and inconsistent with Black-Scholes. The so-called ‘volatility smile’ (variation in implied volatility with strike and expiration price of options) has been observable across a range of markets, including currencies.

Favoured volatility-based strategies

The straddle: A long straddle is achieved when buying both a call option and a put at the same strike price and expiration date. Because the positions are at the money, they provide the best time value and the greatest absolute volatility exposure. This is a short-term trade with the expectation of an immediate increase in volatility. They effectively double the exposure to volatility when compared with a single option purchase, but have significant time decay. (See Fig.2).

The strangle: Less costly than the straddle, the strangle trade uses the same maturity for the two contracts, but different strike prices. The same off-set benefits are achieved, generally using out of the money options. This means a smaller premium compared to the straddle, with less time decay. Out of the money options also experience the most impact in terms of percentage changes if there are sudden, drastic changes in implied volatility.

The two trades above are best used when the fund manager does not have an opinion on where the underlying market is going, but feels that volatility will increase over the short term, and certainly before time decay takes out the value of the position.

Selling volatility: If options are being over-valued, an astute manager can sell volatility. Much depends on whether he can establish an accurate estimate of future volatility and use those options strategies which will benefit from a fall in implied volatility. A short straddle trade is considered one of the purest approaches to this opportunity although a short strangle (sale of an out of the money call and an out of the money put) may also work. Selling volatility allows the fund manager to make money on both a decrease in volatility and time decay.

Long call butterfly spread: This involves the sale of at the money options with the highest time value while buying both out of and in the money options as disaster insurance. The low time value options are used to limit the loss risk on both the upside and downside of the trade. A net premium must be paid to establish the position. There are a number of different approaches to establishing a butterfly (e. g. a bull call spread coupled with a bear call spread). It is a short volatility trade, making money from decreasing volatility. It is often used by under-capitalised traders who wish to sell volatility but also protect against the potential unlimited loss in the straddle or strangle approach.

Calendar spread: One option is sold and another bought at the same time, with the only variation being the month of expiry. The goal is to have the underlying price stay close to the short strike price heading into the expiry of the contracts. The premium of the sold, or nearer-term, option should decay faster than the bought, or further-out option. The bought option has a higher sensitivity to implied volatility, allowing the manager to make money if the implied volatility of the options rises. Calendar trades can be speculative (strike price of the spread is further away from current price, requiring a larger movement in favour before profits are realised) or income-based (decay of the option premium will go in the manager’s favour). (See Fig.3).

Risk management

Markets are frequently unpredictable. Managers trading volatility as an asset class must be aware that they own both term volatility and specific strike-based volatility. In addition, the models they use will vary depending upon the underlying market. Currencies, for example, will tend to have stochastic volatilities, while interest rate volatilities will revolve around rate levels. It can also be extremely hard to test strategies effectively.

When trading options to capitalise on volatility, managers must also be sensitive to time decay. This can make it expensive to keep a given position active, and has proved costly in some instances where volatility has remained persistently low, sometimes unexpectedly so.

Discipline is required when using a spread-based strategy to capture volatility. The trade must be taken off as a spread rather than viewed as separate components. If volatility has been bought at a low level with the expectation that it will be higher in a few days, then the manager must be resistant to underlying market jolts and the temptation to close one side of the spread.

Sellers of volatility must also be aware that, as with a conventional short trade, there is significant loss potential. This is a particular risk for a fund that becomes a habitual seller of volatility.

Pre-2007 volatility specialists were heavy users of OTC options, but since the financial crisis many volatility hedge funds have cut down or eliminated their OTC exposure entirely. Most now focus on listed options and have done much to eliminate counterparty risk.

What investors think

Volatility funds first attracted investors because volatility represented an uncorrelated play. It was obvious from an early stage that managers who could consistently trade volatility as an asset class would represent a good diversification benefit for a portfolio of hedge funds. As market volatility picks up, investors will also then focus on volatility funds in the expectation that this strategy will yield superior returns.

Investor knowledge about the diversity of available strategies remains limited with a tendency to bracket all volatility funds together under the same analytical umbrellas, although their sources of return can be quite diverse. There is increasing awareness of the need for volatility-based investments to be diversified across multiple markets and sectors.

The fact that volatility funds will tend to make more money during periods of higher volatility make these funds attractive as a portfolio hedge against losses in other strategies. The increased use of exchange-traded options contracts make the funds more transparent and easier to price, yet another boon from an investor perspective.

Conclusion

Traders of volatility as an asset class are not seeing volatility leaving the market entirely, even during periods when markets are relatively quiet. The base volatility – the lowest point to which the VIX will typically sink – is higher than it was pre-2008. Fundamental issues surrounding the global banking system, the eurozone and the US debt ceiling, along with a long period of deleveraging, mean that opportunities for hedge funds in this space will continue. Investor interest will also remain high as a consequence.

The Options Industry Council (OIC) was formed in 1992 to educate investors and their financial advisors about the benefits and risks of exchange-traded equity options. Its members include BATS Options Exchange, BOX Options Exchange, C2 Options Exchange, Chicago Board Options Exchange, International Securities Exchange, NASDAQ OMX PHLX, NASDAQ Options Market, NYSE Amex Options, NYSE Arca Options and OCC. Options industry professionals have created the content in our software, brochures and website. Appropriate compliance and legal staff ensure that all OIC-produced information includes a balance of the benefits and risks of options. Go to www. OptionsEducation. org

Sponsored by OIC. The views expressed are solely those of the author of the article, and do not necessarily reflect the views of OIC. The information presented is not intended to constitute investment advice or a recommendation to purchase, sell or hold securities of any company, but is intended to educate users concerning the use of options.

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